إرتفاع الأسعار ... والتضخم

بقلم: فتحي ندا تأثير ارتفاع أسعار المواد على أسعار السلع الاستهلاكية النهائية، وتأثير ذلك على البلدان المتقدمة والناشئة. انتعاش الاقتصاد العالمي في أعقاب صدمة جائحة كورونا "نتيجة تزايد أعداد متلقى اللقاحات"، وفي ظل وفرة السيولة المالية والسياسة المالية التوسعية للغاية في البلدان المتقدمة الرئيسية، أدى إلى ارتفاع أسعار السلع الأساسية. في الربعين الأولين من العام، ارتفع مؤشر بلومبيرج العام لأسعار السلع الأساسية بأكثر من 20٪، مدفوعًا إلى حد كبير بارتفاع أسعار الطاقة (44.5٪)، تلاه الزيادة الأقل وضوحًا ولكن المهمة في السلع الزراعية (20.5٪) والمعادن الصناعية (17.6٪). يرجع هذا الارتفاع إلى مجموعة من العوامل: • عوامل الطلب: إعادة الانفتاح الاقتصادي، مع انتعاش قوي بشكل خاص في الصناعة. • عوامل العرض: العوامل الجانبية (انخفاض المخزون) والعناصر المالية (زيادة الرغبة في المخاطرة وانخفاض قيمة الدولار). في ظل ذلك التعايش بين الإنتعاش الإقتصادى والضغوط التضخمية المتزايدة، هناك أسئلة تفرض نفسها: كيف تتأثر أسعار السلع الاستهلاكية النهائية بارتفاع تكاليف المواد ومستلزمات الإنتاج، وما هو تأثير ذلك على البلدان المتقدمة والناشئة؟ في الاقتصادات المتقدمة، عادة ما يتم احتواء الوزن النسبي لمكونات الغذاء والطاقة في مؤشر أسعار المستهلك نسبيًا، ومع ذلك، فإن التحركات في أسعار الطاقة والغذاء أكثر تقلبًا منها في المكونات الأخرى، لذلك يتم استبعادها عمومًا عند قياس الاتجاهات الأساسية في الأسعار في هذه الاقتصادات. وللسبب نفسه، فإن هذه التقلبات لا تميل إلى أن يكون لها تأثير حاسم على توقعات التضخم على المدى المتوسط. بالإضافة إلى التأثير المباشر للمواد ومستلزمات الإنتاج على المكونات المختلفة لمؤشرات أسعار المستهلك، من المهم أيضًا تقييم الآثار غير المباشرة المحتملة. على سبيل المثال: لا يؤثر فقط ارتفاع أسعار النفط على أسعار البنزين التي يدفعها المستهلكون مباشرةً، بل يؤدي أيضًا إلى زيادة تكاليف إنتاج الشركات، مما يؤثر في النهاية على الأسعار النهائية للسلع والخدمات التي يتم إنتاجها. وبالتالي، من الضروري مراعاة كيفية مساهمة تكلفة المواد ومستلزمات الإنتاج في القيمة المضافة للسلع والخدمات الاستهلاكية النهائية. في الاقتصادات المتقدمة، تكون هذه المساهمة منخفضة، وتتراوح من 4٪ إلى 8٪، ويرجع ذلك جزئيًا إلى انتشار قطاع الخدمات في هياكلها الاقتصادية. في البلدان الناشئة، يختلف الوضع اختلافًا كبيرًا، حيث إن نماذج الإنتاج والاستهلاك لديها تعتمد بشكل أكبر على السلع الأساسية. لذلك نجد أن آسيا الناشئة، على سبيل المثال، أكثر عرضة لأسعار المواد ومستلزمات الإنتاج من منطقة اليورو أو الولايات المتحدة. علاوة على ذلك، تتمتع الطاقة والغذاء في البلدان الناشئة بوزن نسبي أعلى في مؤشرات أسعار المستهلك منه في الاقتصادات المتقدمة، حيث يمثل الغذاء أكثر من 25% الى 40% من المؤشر الإجمالي. بعبارة أخرى، غالبًا ما تكون البلدان الناشئة أكثر عرضة لارتفاع أسعار المواد الغذائية، مما يعني أن ارتفاع أسعار المواد الغذائية يؤثر بشكل مباشر على التضخم العام أكثر من الاقتصادات المتقدمة. ارتبط ارتفاع أسعار السلع الزراعية (الذرة والقمح وفول الصويا والماشية) الذي حدث خلال الربع الثاني من هذا العام بمعوقات العرض المؤقتة (مثل الجفاف والأوبئة الحشرية وأمراض الماشية)، لكنه سلط الضوء على حساسية العديد من البلدان الناشئة لتضخم أسعار الغذاء والمخاطر التي يمكن أن تتحقق في حالة استمرار ارتفاع الأسعار. فمن ناحية، فإن ارتفاع التضخم، ولا سيما في أسعار السلع الأساسية، يوجه ضربة شديدة للدخل المتاح للمستهلكين في العديد من هذه البلدان (وهو منخفض بالفعل)، وفي بعض الحالات، يمكن أن يؤجج حتى خطر السخط الاجتماعي. من ناحية أخرى، لا تتمتع السلطات النقدية في هذه الاقتصادات بنفس المصداقية بين المستثمرين مثل الاحتياطي الفيدرالي أو البنك المركزي الأوروبي، لذلك يمكن إجبارهم على التصرف بسهولة أكبر. إن طبيعة الاختلالات الملحوظة في المعروض من العديد من هذه السلع هي استجابة لشروط انتقالية، لذلك يجب أن يتلاشى تأثيرها بمرور الوقت ويجب ألا يبرر أي تحولات كبيرة في الظروف النقدية للعديد من البلدان الناشئة. ومع ذلك، منذ بداية العام، فإن معدلات التضخم في ثلث البلدان الناشئة أعلى من معدل التضخم المستهدف لبنوكها المركزية، وفي كثير من الحالات كانت معدلات التضخم مرتفعة. تتفاقم أسعار الصرف بسبب ضعف أسعار صرف العملات الأجنبية. في ظل هذه الظروف، يمكن أن تؤدي فترات جديدة من ارتفاع أسعار السلع الأساسية، خاصة في المنتجات الزراعية، ليس فقط إلى ارتفاع أسعار المستهلك ولكن أيضًا إلى تشديد متسرع للأوضاع المالية (أزمة مالية) مما قد يعيق الانتعاش الاقتصادي.